投资笔记-风格切换，PPI数据好转 顺周期板块雄起！

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自6月中旬以来，美国经济数据持续令市场失望，10年美债实际利率不断创下历史新低。

但是，美国7月非农就业数据强劲，服务业就业恢复占主导，政府部门就业明显增加。

美国7月新增非农就业（初值）94.3万人，6月新增非农就业由85万人上调至93.8万人，即新增非农已经连续两个月接近百万级别。

美国7月U3失业率由5.9%大幅下降至5.4%，此前市场预期普遍在5.6-5.8%
区间；U6失业率（失业人数包括从事暂时性工作的人群）由9.8%下降至9.2%。美国工资水平维持较快增速，7月私人非农平均时薪升至30.54美元，环比升
0.36%，同比升4%；同时，平均每周工时为34.8小时，连续三个月持平，但仍明显高于疫情前的水平。失业率的下降以及工资的上涨，均反映出劳动力市场需求强劲。

在就业数据强劲的表现下，市场普遍预期美联储的TAPER不会再鸽，于是引发商品和贵金属的大跌。

市场对于美联储的TAPER预期，将会压制风险资产的估值，这需要我们密切关注跟踪。

8月9日，国家统计局发布了7月份全国CPI（居民消费价格指数）和PPI（工业生产者出厂价格指数）数据。

本轮通胀的核心要看PPI，其次才看CPI。如果PPI持续向上，板块和个股的机会还有，如果PPI和CPI掉头向下，经济向好的可持续性就要打个问号。因此，在这个背景下，结合整体的行业逻辑，我们认为需要关注以下两点。

首先一点，目前资金开始从前期抱团股转向顺周期板块。所以能不能布局的这个问题是毋庸置疑的，不光要布局顺周期，还要坚定布局顺周期。

第二就是怎么去挑选行业标的以及相应的交易方式。顺周期的个股的我们往通俗了想，抛开新经济相关的标的，大部分还是布局传统行业，同时拥抱新兴技术和趋势的企业，所以未来这些行业的机会一方面是经济向上，另一方面就是行业内的并购整合。所以还是要布局行业龙头，但是这个龙头的选择也有讲究，就是对行业的研究要更深入，子行业的龙头的机会可能更值得去研究。如果按照大行业来分，很多个股是过去两年的抱团股，但是细分子行业的龙头一方面过去两年涨幅不高，不在抱团行列。另一方面，受宏观经济和行业整体向上的影响，基本面向好，资金面关注度高，又由于涨幅不大，安全边际相对较高。所以说要坚定布局细分行业龙头。目前的监管整体来说还是相对宽松，长牛是大家期望的，但是个股能否长牛是需要边走边看的。所以整体来说，交易要注重风险，但又不能仓位过低。

同时我们也不能太贪，因为我们很多人错过了底部布局阶段，目前是介入的最佳时机，再晚就属于追涨了，所以，我们的盈利比例依然是15点左右即可离场（没有了潜伏期，不要追求20个点的收益了）！

白酒板块可以抄底了吗？

最近风格切换很快啊，前几天刚发布风险预警，新能源汽车板块就开始了拐头，这是我预料到的！接下来顺周期板块扛大旗，能否扛住，还得走一步看一步！

热门产品下跌，之前暴跌的房地产，消费，家电，白酒，医药，甚至银行全都出现明显上涨，大家可能要习惯未来这种结构性分化。成长和价值现在已经处于泾渭分明的阶段。

白酒这一波下跌幅度不小，最高1.55，最低1.08，ETF最大回撤刚好是30%，但是个股跌的比行业更加惨烈。

茅台从2608跌到1620，跌幅接近38%，二郎神五粮液也从354跌到了212，跌幅超过了40%，泸州老窖是从327跌到166，跌幅已经十分接近腰斩，总体来看酱香科技，比浓香科技抗跌一点。而清香科技就比较混乱了，有山西汾酒几乎没跌，也有生产二锅头的顺鑫农业，从77跌到了30，这波下跌61%

从业绩上来看，这些白酒龙头业绩基本都能维持每年10%以上的增长，茅台今年二季度业绩同比增长9.08%，这其实不及市场预期，去年大家都把他们想的太好了，估值一度给到了70倍以上，这就是说，市场认为，他们至少能持续好几年30%以上的增长，但这对于2万亿的茅台来说，是根本不现实的。所以今年一下就露馅了。增长下降，估值就得下移，戴维斯双杀，也就出现了，随随便便一跌，就接近了40%。

没错，跌这么多了，白酒依旧还高估着

白酒行业整体估值40多倍，虽然没有前段时间六、七十倍那么离谱，但仍然位于一倍标准差之上，依旧是高估的。消费品的估值敏感度比较高，有时估值稍微高一点，一些基金经理都不愿配置，再加上三季度业绩增幅预期不好，戴维斯双杀可能还会继续一段时间。目前白酒还没有啥行业的负面消息，所以就说明，下跌幅度可能还是不够。大家千万不要抢跑。

需要继续等待。

白酒整体估值回到30倍，基本才算合理，回到20倍才能算是低估，所以从这个意义上来说，现在空间还比较大，即便是定投，也还不是时候。除非你选择金字塔的建仓结构

长线投资者仍然建议进行一篮子标的定投！参考往期基金投资的相关笔记.

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